Der Short Strangle ist vergleichbar mit einem Short Straddle. Der Anleger erwartet eine abnehmende implizite Volatilität in Verbindung mit stagnierenden Kursen. Der Short Strangle besteht aus dem Verkauf einer Option mit niedrigerem Basispreis sowie dem Verkauf einer Option mit höherem Basispreis. Im Vergleich zum Short Straddle bezieht sich der Short Strangle auf Optionen, welche sich aus dem Geld befinden (out-of-the money).
Das Risiko eines Short Strangle während der Laufzeit liegt in einer steigenden impliziten Volatilität, da die verkauften Optionen teurer werden.
Der Gewinn ist maximal auf die vereinnahmte Prämie begrenzt. Das Verlustpotenzial ist theoretisch unbegrenzt bei stark steigenden Kursen. Bei fallenden Kursen ist das Verlustpotential auf die Höhe des vereinbarten Basispreises begrenzt abzüglich der erhaltenen Prämie.