Der Condor stellt eine abgewandelte Form des Butterflys dar und baut auf der Optionsstrategie eines Short Strangles auf, dass heißt, es werden Optionen out-of-the-money verkauft und weitere Optionen, welche sich noch weiter out-of-the-money befinden gekauft.
Gegen jeden verkauften Call (Short Call) out-of-the-money wird ein Call (Long Call), welcher sich noch weiter out-of-the-money befindet gekauft, gleiches gilt, für jeden verkauften Put (Short Put) out-of-the-money wird ein Put (Long Put), welcher sich noch weiter out-of-the-money befindet, gekauft. Diese dienen als „Versicherung“ bei unerwartet starker Kursbewegung des Basiswertes.
Das maximale Gewinnpotential erzielt der Investor dann, wenn der Kurs des vereinbarten Basiswertes am Verfallstag der Optionen die vereinbarten Basispreise des Short Calls/Short Puts nicht über/oder unterschreitet und somit die geschriebenen Optionen (Short Call, Short Put) wertlos verfallen.
Dem gegenüber steht ein geringer Verlust, wenn sich der Kurs des Basiswertes deutlich vom vereinbarten Basispreis (Short Call, Short Put) entfernt hat.