Kombiniert man eine Conversion-Strategie mit einer Reversal-Strategie so entsteht hieraus eine sogenannte Box.
Charakteristisch für eine Box-Strategie ist, dass Preisungleichgewichte innerhalb des Optionsmarktes gehandelt werden und nicht Preisungleichgewichte zwischen dem Options- und Kassamarkt, sowie die synthetischen Positionen unterschiedliche Basispreise besitzen, da sich sonst die Positionen gegenseitig aufheben würden.
Bei genauer Betrachtung der Box-Strategie erkennt man, dass diese aus einem Bull-Price-Spread sowie aus einem Bear-Price-Spread besteht. Man unterscheidet zwischen einer Long Box (Long Bull-Price-Spread mit Long Bear-Price-Spread) und einer Short Box (Short Bull-Price-Spread mit Short Bear-Price-Spread).
Die jeweils gehandelten Optionen haben dieselbe Restlaufzeit (Verfallstermin).
Ein Gewinn kann bei dieser Strategie nur entstehen, wenn mindestens eine der vorgenannten Optionen eine Fehlbewertung aufweist. Transaktionskosten sowie die Finanzierungskosten einer Debit-Position sind ebenfalls zu berücksichtigen.