Bis vor Kurzem wirkten die Schwellenländer unsichtbar und kennzeichneten sich eher durch Unterperformance als durch Strahlkraft. Ein stärkerer US-Dollar, schwaches weltweites Wachstum, zunehmende geopolitische Spannungen und Deglobalisierung drückten die Ertragslage deutlich. Die Performance blieb ernüchternd.
Seit 2015 lag die annualisierte Rendite des MSCI Emerging Markets Index bei 5,2 Prozent. Damit schnitt er schlechter ab als der globale Marktdurchschnitt (6–7 Prozent) und deutlich hinter dem S&P 500 (13,6 Prozent) – ein Kontrast zu der Rally der Jahre 2000–2012, als der Index 8,8 Prozent erzielte, während der S&P 500 gerade 1,6 Prozent schaffte.
2025 zeigt sich erstmals wieder stärkeres Wachstum in den Schwellenländern. Ob das ein nachhaltiger Wendepunkt ist oder nur eine Zwischenphase, lässt sich nicht sicher sagen.
Fünf Katalysatoren sprechen jedoch für eine strukturelle Verbesserung:
1. Der schwächere US-Dollar könnte mehr fiskalischen und wirtschaftlichen Spielraum schaffen.
2. China setzt Comeback-Maßnahmen um und beeinflusst die regionale Dynamik.
3. Rohstoffe gewinnen an strategischer Bedeutung, insbesondere für Infrastruktur, KI/Robotik und Energiewende.
4. Korea stärkt die Corporate Governance; Reformen könnten nachhaltige Renditeimpulse liefern.
5. Bewertungen bleiben attraktiv (KGV um 14), mit deutlichem Discount gegenüber Industrieländern, besonders den USA.
Mein Fazit: Potenzial für eine längere Phase überdurchschnittlicher Performance, wenn die Grundlagen stabil bleiben.
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Michael Neumann
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